当地时间8月12日，美国劳工部数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，环比上涨0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，7月份核心CPI同比上涨3.1%，环比涨幅为0.3%。这两项数据均高于上月，其中环比涨幅为近6个月以来的最大值。一些市场分析人士认为，虽然当月与关税直接相关的商品价格没有出现显著上涨，但是服务类价格反弹，预计关税成本会进一步向下游传导，服务类产品通胀升高凸显出控制通胀的难度。

核心CPI创半年新高，对于市场预期的美联储9月降息而言仍不是好消息，但7月份美国CPI整体数据显示通胀压力仍相对温和，市场担忧的通胀急剧上升的情况尚未出现。数据公布之后，市场加大了对于美联储9月的降息定价。据芝加哥商品交易所“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变的概率为6.6%，降息25个基点的概率为93.4%。美联储10月维持利率不变的概率为2.4%，累计降息25个基点的概率为37.7%，累计降息50个基点的概率为59.9%。

从分项数据来看，7月核心商品通胀出现了同比和环比的温和双增，而服务性通胀再次回升明显，医疗、公共事业、交通、娱乐和住房等服务等分项同比均超3%。随着服务价格回升，7月基础通胀加速至今年年初以来的最高水平。

7月CPI数据还显示，美国租金涨幅放缓和汽油价格下降，在一定程度上抵消了加征关税措施带来的影响。许多企业很可能仍在自行承担大部分关税成本。由于8月美国对外关税有一定程度上升，预计关税仍可能继续温和推高美国的核心通胀水平。